高盛:这一主要货币被低估了15% 三大因素将助其飙升

2019-11-29 阅读 : 次
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  华尔街高盛(Goldman Sachs)分析师最新预计,欧元/美元汇率将在2020年后期回升,他们认为有三个关键因素将共同推动欧元强。

  首先,根據高盛使用的模型,歐元被低估了15%。這種低估在很大程度上是由歐元區繼續保持國際收支盈余推動的。

  其次,全球外彙市場的参与者已经大量做空欧元:“过去一年,杠杆基金每周做空欧元/美元的头寸至少达100亿美元,”高盛(Goldman Sachs)驻纽约分析师Zach Pandl表示。当市场大量押注于单向押注时,随着押注的结束,出现大幅而有意义逆转的可能性会增大。

  第三,歐洲央行的利率似乎无法远低于当前水平。(外彙市場的经验法则是,当一家央行降低利率时,它发行的货币就会贬值。因此,歐洲央行已经触底的利率不再拖累欧元)。

  然而,那些預計歐元兌美元和其他主要貨幣將會升值的人應該保持耐心,高盛的策略師稱,升值將會發生,“只是還沒有到時候”。

  Pandl表示:“考慮到資産市場回報的逆風,我們認爲,投資者將重心轉向歐洲需要的不僅僅是估值。”

  研究顯示,歐元區資産目前還無法提供將投資轉化爲歐元區資産所需的回報率,尤其是與美國資産對比。

  “套息仍然是懲罰性的,至少在目前的波動水平,”Pandl說道。套利交易包括借入利率較低的一種貨幣的資本,並投資于利率回報更高的資産。歐元區目前最低的利率使歐元成爲一種有吸引力的貨幣,可以借入歐元並投資于美國資産,這導致了以歐元爲代價的對美元的需求。在這一動態改變之前,歐元似乎仍將承受一定的壓力。

  但必須考慮的不僅是貨幣市場投資:在歐元區進行股票市場投資,尤其是在與美國相同的機會形成對比的情況下,不提供有吸引力的價值。高盛的數據顯示,自金融危機前達到各自的峰值以來,標普500指數成份股公司的收益增長了86%,而歐洲斯托克指數成份股公司的收益僅增長了3%。

  他表示:“如果沒有收益率和收益增長,投資者將難以在歐洲資産中創造出中期回報,這將強化投資者對美元資産的偏好。我們認爲歐元有上漲空間,預計將在12個月內反彈至1.15”。

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